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百特40亿收购瑞典肾透设备商

来源:医药经济报 日期:2012年12月19日 14:09

        12月4日,百特国际公司对外公告将以40亿美元收购瑞典肾脏透析产品私营企业Gambro公司。此举将令百特在透析市场成为全球第二大公司。
  
  看好血透市场
  百特计划以现金和债务为这次收购提供资金。这是首席执行官罗伯特·帕金森(Robert Parkinson)自2004年执掌百特以来实施的规模最大的一次收购。
  收购Gambro将进一步完善百特的肾脏治疗业务,这项业务占百特2011年销售收入138.9亿美元的近1/5。百特生产肾脏透析设备、药物输液泵和血液治疗产品。
  Gambro总部位于瑞典隆德市,它是生产血液透析设备的最大厂家之一,血液透析通常在医院或诊所实施。而百特生产的设备被用于腹膜透析,这种透析可以在患者家中进行。
  透析的需求与肥胖症和糖尿病联系在一起,这种业务吸引了越来越多的投资者。亿万富翁沃伦·巴菲特(Warren Buffett)就拥有Gambro的竞争对手DaVita公司10%以上的股份。
  近年来,Gambro的销售一直疲软,部分原因是受到产能制约。然而,百特高管们对于实现Gambro的华丽转身信心十足。
  帕金森说:“这次收购并不依赖一个重要新产品的推出或技术进步,也不依赖于过于乐观的商业假设。血液透析是一个很大的市场,它在今后很长一段时间继续增长,因为全球肾脏移植量有限。”
  血液透析是在肾脏失去功能之后从血液中清除废物。另外一种方法是腹膜透析,这是用来治疗严重慢性肾脏疾病的一种手段,它利用患者体内的薄膜作为一种过滤器,清除废物。第三种治疗方法是肾脏移植。
  
  巩固市场地位
  分析人士对这笔收购价格感到关切。百特公开表示,为顺利收购Gambro,它将发行价值30亿美元的新债,并缩减股票回购计划。
  有消息透露,百特的收购金额将是其肾脏治疗业务收入的2.5倍,这显然是“不合理的”,但是,从另外一个角度来看,它处在同类收购交易行动的高端水平。
  收购Gambro标志着百特在肾脏透析市场的地位进一步得到巩固。在这个市场上,Gambro和百特将与其他公司展开竞争,如美国DaVita公司和德国的费森尤斯医疗服务公司,后者是血液透析市场上规模最大的企业。分析认为,这两家公司有很多共同之处,在区域上有很强的互补性。从长远来看,百特的野心就是要向市场的领先者发起挑战。
  近年来,Gambro一直面临着增长缓慢和价格竞争的压力。Gambro由瑞典投资控股公司Investor AB及其部分拥有的私募机构EQT公司拥有。这项交易行动对Investor AB来说是一件坐收渔翁之利的好事。Investor AB是瓦伦堡(Wallenberg)家族的一个投资载体,该家族控制着瑞典几家顶级公司。Gambro被收购后,Investor AB和EQT抛售了它的诊所和一家成分血生产企业。
  
  不改变经营方向
  目前,全球有200多万名患者在接受透析治疗,这一数据正在以每年5%以上的速度增长,部分原因是由于糖尿病和高血压的发病率不断上升。
  收购Gambro将使公司在2013年摊薄后每股收益下降10~15美分,2014年则持平或略有增加。这项交易行动预计将在明年上半年完成。
  如果不考虑特殊项目开支和无形资产摊销的影响,这项交易行动不会影响百特在2013年的赢利。预计未来5年里公司的销售额将增长7%~8%,摊薄后每股收益增长8%~10%。
  分析师一致认为,当像百特这样的公司为其国际资金寻找到战略用途时,它们能够释放出相当大的价值。而百特正计划利用从海外经营业务中获取的现金及债务为这项交易行动提供支持。
  此项收购行动并不代表百特经营方向的改变,公司已投资于肝细胞研究和阿尔茨海默病治疗药物的开发。

      (来源:医药经济报)

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